[摘要] 在我国资本市场，上市公司壳资源具有较高价值，这使得有限的信贷资源更青睐上市公司，进而对非上市公司信贷融资产生挤出效应，最终影响中小企业融资。借助“不允许在创业板借壳上市”的准自然实验，本文检验上市公司壳资源对中小企业银行贷款成本的影响。研究发现，创业板上市公司壳资源流失后，当地新三板企业的银行贷款成本显著降低，其影响机制为新三板企业银行贷款可获得性的增加以及融资约束的缓解。这表明，壳资源的流失减少了上市公司对中小企业银行贷款的挤出效应，缓解了中小企业的融资困境。分组检验结果显示，上述效应主要集中在创业板上市公司获得信贷资源相对较多的地区，以及风险较大、公司治理较差的企业之中。本文从上市公司壳资源的视角为中小企业面临的融资问题提供了新的解释，拓展了壳资源经济后果、融资约束影响因素的相关研究，为我国A股市场化改革和中小企业融资纾困提供了经验证据及政策建议。
[关键字] 壳资源，挤出效应，中小企业，银行贷款成本